Madrid, 21 novembre 2024.- Per comprendere meglio le implicazioni e le iniziative intraprese nel processo di ristrutturazione finanziaria del gruppo, abbiamo parlato con Luis Villalba, CFO di Codere. Entrato in Codere poco più di un anno fa, Luis e il suo team hanno svolto un ruolo fondamentale nel processo che ci ha permesso di completare con successo questo traguardo storico. In questa intervista condivide la sua visione del processo e di ciò che rappresenta per l’azienda.
P.- Luis, perché questo processo di ricapitalizzazione era così rilevante per il gruppo e quali sono i principali accordi che vengono attuati con esso? Come varia la nostra struttura finanziaria?
Questo processo di ristrutturazione è fondamentale perché, per troppo tempo, il gruppo non ha avuto una struttura patrimoniale e di debito sostenibile che gli permettesse di avere la necessaria credibilità sul mercato e, quindi, di poter investire, rafforzando la sua posizione competitiva e, soprattutto, di concentrarsi al 100% sul business.
Dopo aver concluso questo accordo siamo riusciti a convertire la maggior parte del nostro debito in capitale, il che allinea ulteriormente gli interessi dei nostri azionisti e dei nostri creditori e ci consente, come ho detto, di ottenere stabilità finanziaria e credibilità sul mercato e di concentrarci al 100% sviluppo del business.
Siamo passati dall’essere un gruppo con livelli di indebitamento insostenibili, con un debito finanziario netto superiore a €1.250M, che rappresentava circa 10 volte il nostro EBITDA rettificato, che influiva sulla nostra immagine, sulle nostre relazioni con clienti, fornitori, partner, ecc., ad avere uno dei bilanci più solidi del settore, con un rapporto debito/EBITDA inferiore rispetto al passato e un debito finanziario netto inferiore a €65M.
In sintesi, questo cambiamento ci offre una base molto più solida per affrontare le sfide future e ci permette di lasciarci alle spalle un’era di ristrutturazione costante che è stata più un “calcio in avanti” che una soluzione ai problemi di Codere. Ma ora è tutto finito! Codere dispone ora di una struttura patrimoniale e di debito solida e sostenibile che ne garantisce la stabilità futura.
P.- Con questa ricapitalizzazione, Codere ha un bilancio più sano. Che impatto ha sulla nostra competitività e come speriamo di trarne vantaggio per stimolare la crescita?
In passato, l’elevato livello di debito di Codere ha limitato notevolmente la nostra capacità competitiva. La maggior parte della nostra generazione di cassa ha dovuto essere destinata al pagamento del debito, il che ci ha impedito di dedicare risorse alla crescita e al miglioramento del nostro business. Ciò ci ha posto in una posizione di svantaggio rispetto ai nostri concorrenti, che erano più qualificati per accedere alle migliori posizioni e opportunità di espansione.
Inoltre, questo elevato indebitamento ha bloccato l’accesso a nuove fonti di finanziamento e ha influito negativamente sui nostri rapporti con potenziali partner, il che significa che, in molti casi, non siamo stati percepiti come un partner di riferimento sul mercato. Anche alcuni dei nostri attuali partner non si sentivano completamente a proprio agio nel rapporto con noi. Tuttavia, con l’accordo raggiunto, abbiamo ridotto il nostro debito di oltre il 90%, trasformando radicalmente la nostra posizione finanziaria e, quindi, la nostra posizione competitiva.
Ora, con la riduzione del debito che abbiamo ottenuto chiudendo questo accordo, la nostra concorrenza non potrà più utilizzare questo argomento per competere con noi, avremo più credibilità sul mercato, più risorse disponibili da investire nel business, e potremo concentrarci sul rafforzamento dei nostri asset, renderli più competitivi e posizionarli in prima linea sul mercato. Man mano che il mercato assimilerà questa nuova realtà, Codere si troverà in una posizione molto più forte per competere e crescere in modo redditizio.
P.- L’operazione ha ottenuto un enorme sostegno da parte degli investitori. Quali fattori sono stati fondamentali per ottenere la loro fiducia e quale ruolo giocherà nel futuro del gruppo?
A mio avviso, il successo di questo processo, con un sostegno massiccio, vicino al 99%, dei nostri investitori, dimostra la loro fiducia nell’azienda, nel suo team umano, nel marchio Codere e nel fatto che c’è ancora una storia di successo da scrivere all’interno di questa azienda e di questo settore. Gli investitori hanno fiducia nei nostri asset, che sono di alta qualità e che, pur essendo stati trascurati, hanno un enorme potenziale inutilizzato.
Come dicevo, la conclusione di questo accordo dimostra inoltre che gli investitori hanno fiducia anche nel team di Codere e nella sua capacità di portare avanti il piano di crescita che abbiamo presentato durante questo processo. Questo supporto sarà fondamentale per il futuro del gruppo, perché ci permette di andare avanti con la certezza che abbiamo il sostegno necessario per eseguire la nostra strategia e sviluppare il nostro potenziale.
P.- Quali sono state le principali sfide affrontate durante il processo di ricapitalizzazione?
La sfida principale è stata quella di convincere un gran numero di stakeholder, con filosofie di investimento, aspettative e interessi diversi, a concordare sul fatto che questa nuova struttura di capitale e debito fosse quella che avrebbe potuto fornire il massimo valore a tutti loro. Molti di loro, ad esempio, avevano un profilo di debito chiaro, e l’accordo implica che il loro “profilo di azionista” acquisisca un grande peso rispetto al “profilo di creditore finanziario” della società… e questo è un grande cambiamento per loro e per l’azienda.
Convincere questi investitori con un profilo di debito chiaro a diventare investitori con un profilo più orientato verso l’equity e farli credere nel futuro del progetto è stata, senza dubbio, una delle maggiori sfide che abbiamo affrontato durante questo processo.
P.- Dal tuo arrivo a Codere, nel luglio 2023, quali altri progressi rilevanti sottolineeresti nell’area finanziaria?
Penso che nell’ultimo anno e mezzo i cambiamenti principali siano stati legati all’evoluzione verso una funzione finanziaria diversa. Abbiamo integrato la funzione di Acquisti e quella di Controllo di Gestione nell’area finanziaria, abbiamo modificato le linee di reporting corporativo e locali, abbiamo rafforzato la Direzione Finanziaria con nuovi profili adeguati e necessari per le attuali sfide organizzative che prima non esistevano, ecc.
Abbiamo anche affrontato sfide significative, come la gestione del cambiamento dei revisori. Tuttavia, il grande progetto degli ultimi mesi, e quello più significativo in termini di gestione economico-finanziaria, è stato senza dubbio il processo di ristrutturazione finanziaria del gruppo che ora è terminato.
P.- Raggiunto questo importante traguardo, quali sono i prossimi obiettivi dell’area?
L’obiettivo principale della funzione finanziaria, ieri, oggi e sempre, è quello di servire l’organizzazione. Si tratta di sensibilizzare sia i membri del Dipartimento Finanziario che coloro che non ne fanno parte, sul fatto che il nostro compito principale è supportare il business, identificandone e affrontandone le sfide.
Per questo, al di là della quotidianità, abbiamo diverse sfide specifiche molto importanti nei prossimi mesi. Sfide che riguardano il principio basico del servizio all’organizzazione sopra menzionato: l’avvio di un programma globale di gestione degli acquisti (GPP); la ricerca di efficienze a livello globale attraverso il miglioramento dei processi nel Centro di servizi condivisi; lo sviluppo di un sistema omogeneo di centri di costo (CECO) per l’intera organizzazione; la progettazione, l’implementazione e l’omogeneizzazione dei processi, ecc.
